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【股市分析】鲍威尔重申宽松货币政策姿态 贝莱德看空信贷和政府债券 同时将继续青睐股票市场

文/尔东琛 来源: FX168北美

FX168财经报社(北美)讯 鉴于新冠病毒疫苗的推广速度和美国潜在的巨额财政刺激,贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)选择在2021年采取更冒险的做法。

这家美国投资机构周一宣布,由于高估值和通胀预期,已转而看空信贷和政府债券,并将这两种资产类别的长期评级下调至低配,对股票则是轻微高配。贝莱德认为,额外财政刺激措施和更高的通胀率,将推动名义债券收益率上升;长期来看,公共债务的激增以及人们对其需求增加,也可能构成风险。“主要风险是长期收益率的进一步走高,因为市场正努力应对可能超出预期的经济复苏。这可能会引发市场震荡,尽管我们预期美联储暂时不会采取任何剧烈行动。”

美联储主席鲍威尔周二(2月23日)表示,通货膨胀率和就业率仍远低于美联储的目标,这意味着宽松的货币政策可能会保持不变。鲍威尔表示,尽管今年美债收益率大幅上升,且通胀忧虑加剧,但价格压力基本上仍较为温和,经济前景仍“高度不确定”。

“经济距离我们的就业和通胀目标还有很长的路要走,可能还需要一段时间才能取得进一步实质性进展,”鲍威尔在向参议院财政委员会发表的事先准备好的讲话中表示。 他补充说,美联储“致力于使用我们的所有工具来支持经济,并帮助确保从困难时期复苏的势头尽可能强劲。”

然而,该讲话没有提及市场最紧迫的担忧:2021年长期国债收益率飙升至新冠大流行爆发以来的最高水平。例如,30年期国债已上涨逾0.5个百分点,基准10年期国债收益率上涨44个基点。鲍威尔指出,新冠疫情“还对通货膨胀留下了重大影响”,总的来说,它对经济不构成威胁。

贝莱德首席固定收益策略师斯科特·蒂尔当日在接受CNBC“Squawk Box Europe”节目采访时强调,从历史的角度来看,美债收益率的反弹并不特别显著,实际收益率(经通胀调整后的收益率)一直稳定为负值。

蒂尔说:“我们认为,新冠病毒危机的经济影响将是全球金融危机影响的四分之一左右,但刺激措施的影响大约是四倍。”

“所以,当我们试图用一种周期性的规则或策略来应对这场危机时,它忽略了很多重要的方面,其中之一就是经济将会非常积极地走出这场危机。”

贝莱德策略师周一在一份报告中强调,美国10年期盈亏平衡通胀率(衡量市场通胀预期的指标)若上升1%,自1998年以来通常会导致10年期美债收益率上升0.9%。

然而,自去年3月以来,盈亏平衡通胀率攀升了1.2%,名义收益率仅上升了0.5%。通胀调整后的收益率(即实际收益率)已进一步跌至负值,”他们表示,这表明新冠肺炎冲击在经济活动恢复速度方面存在差异。

科技股是本轮股市震荡的主要受害者之一

在预期的经济复苏之前,投资者避开所谓的成长型股票,青睐对经济更为敏感的周期性股票,科技股是本轮股市震荡的主要受害者之一。

成长型股票指的是那些被视为拥有可观且可持续的正现金流、未来盈利更高、收入增长预计将快于业内同行的公司。

然而,蒂尔表示,从新冠病毒危机中出现的一些关键主题——大型科技股自2020年3月市场低迷以来创下历史新高——将会继续存在。

蒂尔表示:“许多与新冠病毒相关的趋势会持续下去,它们可能会随着时间的推移而波动,但显然已经有了向网络和科技的巨大转变,我们预计这将继续下去。”

“但我们也认为,投资者需要对周期性、对全球贸易复苏的风险敞口有所敞口,这就是我们喜欢新兴市场股票的原因,也是我们在一定程度上将欧洲股票减持至中性的原因。”

蒂尔建议,投资者需要在中美两国股市的“两极世界”都有敞口,但预计潜在的利率环境将是“关键任务”。

他补充称:“这是我们新的名义利率,即利率——尤其是实际利率——将会上升,但幅度不会像历史上那样大,而且波动性会更小,这就是我们迄今所看到的情况。”

贝莱德对企业信贷采取中性立场,并在周一的报告中表示,由于估值更具吸引力,目前看好股票。

蒂尔解释说:“我们在战术上的观点是,利差回到了新冠病毒爆发前的水平,利率本身也很低,所以从总体回报的角度来看,我们认为公司债券市场比股票市场面临更大的挑战。”

“在战略基础上,这是同样的想法,估值看起来非常充分,我们将更青睐股票市场。”

校对:苏怀瑾

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