FX168财经报社(北美)讯 周一（2月22日），针对大家现在十分关心的股市究竟是否处于泡沫化的位置，桥水基金创始人达里奥（Ray Dalio）发表了一篇文章，通过对自己创立的指标检测，表达了自己的看法，以下是全文：
我在这段时间里见过很多泡沫，我对历史的研究甚至更多，所以我知道泡沫是什么意思，我把它系统化，成为我监控的“泡沫指示器”，以帮助我对每个市场提供视角。我们现在用它来观察我们所进入的大多数市场。我想向你们展示它是如何运作的以及它现在对美国股市的影响。
我所说的泡沫是指不可持续的高价格，我用以下六个指标来衡量它：
1. 与传统衡量标准相比，价格有多高?
2. 价格是否考虑到了不可持续的状况?
3. 有多少新买家(即以前没有进入市场的买家)已经进入市场?
4. 乐观情绪有多普遍?
5. 购买是由高杠杆融资的吗?
6. 买家是否进行了异常延长的远期购买(例如，建立库存，合约远期购买等)，以投机或保护自己免受未来价格上涨的影响?
这六种指标的每一种都是通过一系列的统计数据组合成量表来衡量的。在股票市场中，我们对每只股票都这样做。这些指标被证券组合成综合指数，然后用于整个市场。下表显示的是这些指标对美国股市整体的当前读数，下图显示的是从1910年起，综合这些指标得出的综合指数。它显示了与过去相比，美国股市目前的状况是如何累积起来的。
（目前的指标读数和以前的泡沫相比，来源：达里奥）
（从1910年起的综合读数，来源：达里奥）
简而言之，今天美国股市总体泡沫指数约为77%。在2000年的泡沫和1929年的泡沫中，这一综合指标的读数为100%。
各股的数据也有很大的差异。按照这些标准，一些股票处于极端泡沫中(尤其是新兴科技公司)，而一些股票则没有泡沫。下面的图表显示了这些指标显示的处于泡沫中的美国公司的比例。在美国前1000家公司中，这一比例约为5%，大约是科技泡沫顶峰时期的一半。标普500指数的这一数字要小一些，因为几家泡沫最严重的公司都不属于该指数。
（泡沫占比，来源：达里奥）
我们选取了处于泡沫中的股票，并创建了一篮子“泡沫股票”来密切追踪它们。下图显示了它们的表现以及我们一篮子500强公司的表现。这种市场行为让人想起上世纪70年代初的“俏丽50”(Nifty Fifty)和90年代末的互联网泡沫股票，我对这两者都记忆犹新。它的得分类似于20世纪20年代末的泡沫股票，我记不起来了，因为我当时还没出生。
（从2020年开始的收益，来源：达里奥）
从文中可以看出，达里奥认为，股市还未达到泡沫水平，但在科技股中，有一些新兴科技股出现了极端泡沫化迹象，但不能以偏概全，整体股市来看依然和历史上的泡沫化时期有很大差别。
校对：夏洛特
