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【硅谷周周见】解密SpaceX公司740亿美元估值背后:马斯克的两颗双子星是如何闪耀宇宙的?

文/苏怀瑾 来源: FX168北美

FX168财经报社(北美)讯 周五(2月19日),上周募集了更多资金后,马斯克(Elon Musk)的SpaceX如今价值740亿美元,不断飙升的估值意味着许多投资者认为,该公司的两个雄心勃勃的项目将使该公司的价值进一步提高。

该公司的估值较六个月前的上一次融资跃升了60%。而在SpaceX最新一轮融资中,仅三天时间,该公司就收到了投资者60亿美元的要约,只接受了其中8.5亿美元的要约。

投资者的青睐来自于Starship(星舰)和Starlink(星链)两个项目,Quilty Analytics的创始人Chris Quilty解释道,他将其描述为“两个曼哈顿项目并行运行”。其中,Starship是正在开发的下一代火箭,其设计性能甚至比搭载宇航员到月球的土星5号火箭还要强大。Starlink则是一个由数千颗卫星组成的全球卫星互联网网络,SpaceX正开始利用这些卫星为客户提供高速互联网服务。

华尔街和行业顶级分析师本周都解释了人们对SpaceX的星舰和星链计划的兴奋之情。

Bryce Space and Technology的首席执行官Carissa Christensen表示:“这个估值是基于SpaceX未来能够实现的愿景。”“他们的估值非常高,考虑到商业发射市场是以数十亿美元衡量的,而不是数百亿或数千亿美元,所以星链也必不可少。”

虽然740亿美元的高估值看似十分昂贵,但方舟投资公司(Ark investment)分析师萨姆·科鲁斯(Sam Korus)认为,SpaceX本身也有可能成为市值上万亿美元的公司。科鲁斯表示:“老实说,我不知道该行业有哪家公司能像SpaceX这样以如此快的创新速度发展。”

彻底改变发射市场的星舰项目

(来源:Starship官网)

Jefferies的分析师格雷格·康拉德(Greg Konrad)解释说,SpaceX以其猎鹰9号火箭的低成本和前所未有的发射速度“震撼”了全球市场。猎鹰9号火箭助推器是SpaceX公司在保持低成本和快速发射方面的关键,已成功着陆67次。

历史上,发射卫星和其他大型航天器的火箭都是一次性的,每次发射后推进器都被丢弃在海洋中。康拉德强调,SpaceX火箭的低成本为“你可以发射什么,在什么市场上发射创造了新机会”,其他公司目前正在研究火箭的再利用。康拉德表示:“像蓝色起源(Blue Origin)这样的新竞争对手,正在打造一个完整的运载火箭供应商生态系统,以更便宜的解决方案为低端市场提供服务。”这也恰恰契合了本周“女股神”凯瑟琳·伍德所赞扬的SpaceX帮助整个太空行业降低成本所作出的贡献。

但SpaceX的理想更加伟大。马斯克的目标是让Starship能够完全重复使用,不仅仅是火箭底部的助推器,而是让着陆和重新发射方式的方式更类似于商业客机。

Starship及其助推器高近400英尺,比之前的任何火箭都能提供更大的能力,以实现马斯克一次发射110吨货物的目标。康拉德说:“有些机会我们今天还不能预见,但在太空重型运载方面肯定会变得更加便宜。”

SpaceX公司还没有使用星际飞船火箭进入轨道,但它正在德克萨斯州博卡奇卡的设施快速建造和测试原型机。该公司已经成功发射了多艘Starship原型机,并在500英尺高度的短途飞行后安全着陆。尽管实现了多个发展里程碑,但它最近的两次高空飞行在尝试着陆时因撞击而爆炸。到目前为止,SpaceX公司没有透露它在这一项目上的花费,但马斯克此前估计,他预计该公司将花费约50亿美元来完成这一项目。

尽管最近几次飞行的结局都是爆炸,但摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)赞同该公司的想法,认为每一次Starship测试都代表着令人激动的前进一步。“不可能找一件比观看火箭发射和成功或失败着陆更酷的事情。太疯狂了,”乔纳斯说。“就像阿波罗(Apollo)时代的‘正确的东西’。”

目前猎鹰9号火箭的广告标价为6200万美元,SpaceX表示,每次发射的运营成本约为2800万美元。但是马斯克声称,Starship的充分再利用将把每次发射的成本降低到200万美元,将到达近地轨道的成本“再降低一个量级,甚至更低,”科鲁斯说,这意味着减少约10倍。

Christensen则解释说,SpaceX在过去几年里占据了美国发射市场的大部分份额,猎鹰9号“在现有的蛋糕上占了更大的一块”。Christensen说:“我认为Starship的愿景是,它寻求帮助这块蛋糕扩大,无论是建造更大的航天器还是设计不同的航天器。”

星际飞船巨大尺寸的另一个好处是可以扩大SpaceX的乘车飞行任务能力,因为当火箭携带主要有效载荷的附加卫星时。乔纳斯说,星际飞船将有足够的额外空间,“以便使次级有效载荷能够支付发射费用”,从而有效地补贴了公司自己的Starlink卫星的发射。

除了运送货物,SpaceX还计划使用星际飞船将人类送入轨道,甚至到达月球和火星表面。“还有与载人航天相关的潜在市场,从历史上看,这几乎完全……受政府预算的推动。”“太空已经出现了商业化的人类旅游市场,而我们只是看到了一个开始。”虽然目前搭乘SpaceX公司的龙飞船太空舱进入轨道,4名乘客的成本高达2亿美元,但这也将将“开启不可思议的机遇”,克鲁斯认为。克鲁斯说:“因为它是可重复使用的,你可以想象未来我们将以10万美元的价格绕月球旅行。”

卫星通信高成本同样高收益

(Starlink网络套件,来源:官网)

鉴于马斯克的特斯拉颠覆了汽车和电池行业,乔纳斯对SpaceX与Starlink的雄心也有一个还未知答案的疑问。“马斯克会像颠覆汽车和电池那样颠覆电信行业吗?””乔纳斯问。

Starlink的开发成本预计比Starship还要高,此前SpaceX的高层表示卫星网络和消费者服务将花费100亿美元或更多。

到目前为止,SpaceX已经发射了1000多颗星链卫星,该公司计划到2024年在轨道上部署4425颗卫星,为世界各地的客户提供服务。该公司从10月开始通过公开测试版向美国,加拿大和英国的客户提供早期的Starlink服务。它最近还扩大了该公开测试版的范围,允许潜在用户以99美元的价格预订Starlink服务。

尽管建立Starlink需要大量投资,但该公司领导层估计该网络每年可带来300亿美元的收入,相当于其现有火箭业务的年收入的10倍以上。卫星通信是航天工业中最重要的收入来源之一。Christensen说:“市场已经建立,因此Starlink正在寻求进入该市场。” “尽管Starlink的估值很大,但Starlink是否能够成功仍是一个未经证实的问题。”

马斯克自己也很清楚SpaceX与Starlink合作的风险,他在过去一年中多次指出,之前所有的低地球轨道宽带卫星网络都破产了。本月早些时候,马斯克在推特上表示:“SpaceX需要在未来一年左右的时间里穿过负现金流的深渊,让星链在财务上可行。”据Quilty估计,Starlink每年需要注册100万或更多用户,“以实现降低成本所需的规模经济,使其在经济上可行。”Quilty表示:“这一切都与销售量有关。“Starlink之所以这么做,部分原因是马斯克是一个融资机器。”

但分析师一致认为,Starlink有机会带来比SpaceX火箭业务多很多倍的收入。Christensen指出,全球电信是一个数万亿美元的市场,对移动互联网接入的需求也在不断增长。Christensen表示,“投资者对它更熟悉”,因此“它有一定的吸引力,也更容易理解。”方舟投资公司也将卫星互联网命名为2021年面向投资者的“大创意”之一。克鲁斯估计,星链每年仅在美国就有100亿美元的潜在市场,在全球每年有400亿美元。克鲁斯称:“这是在家庭客户基础上,如果是在企业客户基础上,这一数字还会进一步增加,我们听说政府非常渴望获得Starlink的能力。”

更广阔的太空市场令人垂涎

康拉德还强调,可供投资者在公开市场交易的纯太空公司数量有限。他说,这“让投资者对增长速度更快的公司产生了更大的兴趣。”康拉德说:“人们对太空相关业务的投资欲望永无止境。相对于太空的潜力,这是一个相对未开发的市场。”

太空经济一直在稳步增长,目前估计价值超过4230亿美元,但几家华尔街公司预计,到2020年,太空市场的规模将超过1万亿美元。乔纳斯还强调,作为SpaceX替代品的投资选择有限。该公司在行业中占据主导地位,乔纳斯表示,Starship和Starlink意味着该公司“可以接触到一定程度的市场,这些市场可能是世界上最大的TAM(总目标市场),或世界上最大的TAM之一。”

总的来说,Christensen认为,马斯克给军工行业带来了一种“硅谷思维”。几十年来,军工行业一直由以国防为重点的政府承包商主导。Christensen说:“同时进行多个非凡的雄心勃勃的项目,与公司的形象非常契合,它不仅改变了一个行业,而且可以说改变了世界。”而改变世界,不就是马斯克最擅长的事情吗?

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