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【隐秘的市场】难得一见的四巫日市场没变化 今时不同往日根源为何?

文/苏怀瑾 来源: FX168北美

FX168财经报社(北美)讯 周五(9月18日),作为“四巫日”,由于股指和股票的期权和期货都与今日到期,股票交易量飙升。约有140亿股易手,比三个月的平均水平高出约40%。标普500指数一度下跌近2%,收盘时跌幅减半。

这一次,四巫日获得了比以往更多的关注,因为散户投资者和所谓的纳斯达克鲸(Nasdaq whale)的期权活动被指责引发了科技股的动荡。截至周四,纳斯达克100指数较9月2日的高点下跌了11%,但未平仓的与该指数相关的看涨合约仍在上升。与苹果公司(Apple Inc.)和脸书(Facebook)等科技巨头股票有关的看涨期权也是如此。

第一美国信托的首席投资官Jerry Braakman表示,“当这些期权到期时,通常会出现更大的波动性。”“人们需要弄清楚该怎么处理这些头寸,把这些头寸从账目上清除出去,并有可能重新获得其他头寸。”

虽然成交量通常在开盘和收盘时出现激增,为强劲的流动性提供了窗口,但随着大量衍生品头寸滚动,价格可能在一天中的任何时候都突然出现大幅波动。

到期时间通常与标普500指数等主要股指重新调整的时间重合,可能引发今年一些最繁忙的交易日。标普道琼斯公司估计,这一次,仅指数再平衡一项就可能导致324亿美元的交易。

根据Susquehanna衍生品策略师Chris Murphy编制的数据,周五约有9,000万份期权合约到期。虽然这一数额较上年同期有所增加,但仍比6月份到期时少了约10%。

Murphy称,减少的一个原因是短期期权的大量使用,尤其是日内交易商为追逐市场赢家而寻求的看涨期权。由于这些期权在数天或数周内就会到期,很少有期权能被一直持有至“四巫日”。

这一次的另一个不同寻常之处在于,单股期权(尤其是看涨期权)很受欢迎,因为投资者追逐股票的赢家,而不是对冲大盘的整体损失。高盛的数据显示,9月初,10天内单只股票看涨期权的平均交易量为3,350亿美元,至少三年来首次接近指数看跌期权的名义交易量。

Citadel Securities机构股票衍生品主管David Silber说,未来几个月,随着从美国总统大选到经济重新开放的道路以及中美贸易紧张等一系列宏观风险的出现,这种偏好可能会发生转变。Silber称,“年底前指数期权活动将增加,因人们撤离个股风险,更多关注宏观环境和之前的许多事件。”“我们预计第四季将再次有大规模期权到期,接近第一季的规模,当时由于疫情带来的宏观不确定性,对3月到期的期权的需求很大。”

校对:夏洛特

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