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价值股已死 成长股才是赢家 看看美国银行的投资策略

文/苏怀瑾 来源: FX168北美

FX168财经报社(北美)讯 周二(9月8日),美国银行(Bank of America)在发布的一份报告中指出,与成长型股票相比,价值型股票经历了有记录以来表现最差的十年。“价值已经死了。”

美国银行表示:“对价值投资者来说,过去10年的情况甚至比互联网泡沫还要糟糕。”根据该行的说法,疫情可以解释价值股的大部分下跌。

美国银行的数据显示,低利率、几乎没有通胀以及全球经济衰退占了增长和价值之间的相对回报差额的79%。

成长型股票,特别是美国大盘股,是在持续的通缩和低利率下获利的。该报告称,这一趋势可能会在没有大的宏观转变的情况下持续下去,导致成长型股票“可能继续上涨”。

美银解释说:“较低的增长预期、较低的通胀水平和较平坦的收益率曲线,有助于依赖长期债务的成长型公司,而同样的宏观环境也降低了通常由价值型股票支付的短期股息的价值。”但美银表示,价值投资者可以实施这四项改革,以“显著提高回报”。

1. “关注小盘股”

美银表示,为了获得相对于大盘股更大的价值溢价,投资者应关注小盘股的价值。该公司指出,历史数据显示,自1926年以来,小盘股的价值每年比成长股高出5.5个百分点,而大型价值股与成长股的差距仅为3.4个百分点。美银表示:“最近几十年,同样的趋势很明显,小盘股的价值表现更好。”

2. “追求品质”

美国银行表示,为了避免“价值陷阱”和夕阳行业,投资者应该关注高质量、有价值的公司。该行补充称,“从历史上看,这种做法会让年回报率提高整整一个百分点。”

3.“看宏观条件”

为了避免错误的开始和得到趋势变化的确认,投资者应该跟随宏观经济状况。

“疫苗/城市重启进展可能提振不受欢迎的金融股,并损及增长强劲、超买的有关城市封锁投资组合,”美国银行称。该公司指出,这种趋势在上周的市场抛售中很明显,罗素1000价值指数的表现超过了增长型指数,达到2008年以来的最高水平。

4. “添加无形资产”

投资者应该抛弃市净率作为估值工具,美银解释说,这一用来计算传统的公司账面价值的比例不包括“许多对如今的公司来说最重要的资源。”

无形资产包括知识产权、商业权利、品牌价值等等。美国银行的数据显示,2018年,标普500指数成分股公司84%的资产为无形资产。

美银表示,传统的价值投资忽略了谷歌算法的价值,而是专注于其中的实体建筑和网络服务器。相反,价值投资者应该采用调整后的账面价值衡量方法,以产生“显著更好的回报,”该报告称。

校对:夏洛特

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