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渣打银行:如果美联储选择负利率 降息幅度须达50至100基点

文/尔东琛 来源: FX168北美

FX168财经网(香港)讯 渣打银行周五(5月29日)表示,美联储决定将联邦基金基准利率调降至负值,那么该央行必须进行“深入降息”50至100个基点。

为了支撑遭受新冠疫情全球大流行重创的美国经济,美联储已经采取了一系列前所未有的货币刺激举措。尽管面临美国总统特朗普的巨大压力,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)数次否认考虑将基准隔夜贷款利率降至负值区域。

尽管如此,但是关于负利率的猜测始终存在。渣打银行分析师周三在一份报告中表示,如若经济的反弹令人失望,且其它政策选择都已用尽,负利率的情况可能会出现。他们表示,如果负利率成为最后的手段,美联储就将需要孤注一掷(进一步降息)。

“当比赛接近尾声,而你即将输掉比赛时,你不会想要从中场位置来一次‘孤注一掷’”。然而在这种形势下,如果球在你脚边,你会把球踢得很远,毕竟短传是没有意义的,”渣打全球G10外汇研究和北美宏观战略负责人Steven Englander表示。

负利率,正如欧元区和日本所采取的利率举措,实际上是向把钱存放在央行的银行收取费用以鼓励它们放贷,从而刺激经济增长。然而,自实施负利率到新冠疫情爆发之前,欧元区和日本的受益有限。

Englander认为,虽然央行通常认为负利率是“孤注一掷”的做法,但是由小幅度的正值转向小幅度的负值并不一定会产生有重大意义的政策影响。

该策略师表示:“如果将政策利率从150个基点降至10个基点不足以令经济复苏,那么我们认为从+10个基点降至-20个基点不会对结果产生实质性影响。对于美联储是否认为小幅度的降息能够提供足够有力的刺激,可抵消此举对银行放贷的负面影响以及所催生的短期货币市场混乱,我们对此持怀疑态度。”

美元暴跌与负收益率

Englander认为,在当前近零利率水平上,美联储如果再将50至100个基点,将导致10年期美债收益率大幅下跌,同时能够减轻偿债压力。

渣打银行的分析师们认为,在经济前景黯淡、通缩风险上升的背景下采取政策行动可能会将美债收益率推低至史低点,并让十年期美债收益率下跌至负值区域。

Englander称:“我们预计,负利率的主要推动因素可能是实际收益渠道,以应对降息和美联储持续的美债购买。如果美联储实施负利率,那么美元将会出现陡峭下跌,而下跌时间表则取决于经济和资产市场环境。”

他进一步表示:“负利率首先会破坏短期货币市场,因此(市场)最初反应可能是购买G10避险资产,甚至有可能会导致美元走强。一旦市场消化了意外因素,那么那些拥有正收益率的货币,以及温和的财政政策应该会繁荣起来。鉴于负利率将会“拉低持有黄金的机会成本”,黄金可能会测试有史以来最高价位。”

校对:Becky

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